按品牌、吨位、销售区域分析推土机和装载机销售数据

　　1)推土机观点：按品牌分析，山推市占率高达57.19%，行业集中度进一步提升;按吨位分析，2016年中型推土机占销量的84.13%，受下游采矿业、基建、PPP项目影响推土机销售集中度较高;按销售区域分析，12月单月：中部市占率接近50%，销量同比+250%。：2016年全年：中部销量同比上升高达78.34%，中部市占率上升，已超过40%。2)装载机观点：装载机2016年12月份，装载机销量为5523台，同比增长22.3%，连续第3个月增速超过15%;全年销量累计同比下滑13%，下跌幅度收窄。

　　工程机械行业整体观点：

　　1)土方机械数据反弹原因：近几个月数据大幅反弹源于国家基建投资拉动明显，主要包括道路桥梁和矿业等下游带来推土机需求增长。2)产业对2017年的看法：预计2017年下游投资将下一台阶，房地产投资增速预计为3-5%，基建投资增速约20%，由于基建投资持续、更新需求和低基数效应三大因素，我们预计推土机等土方机械2017上半年有望维持高增长，但行业销量高增长持续性有不确定性。3)其他机种的看法：起重机械和混凝土机械近几个月10-20%增长，土方机械传导到这些机种需要3-6个月，混凝土机械由于二手机存量较大，大幅增长较为困难。预计2017年10-20%增长。4)原材料涨价的影响：加强原材料价格锁定，产品价格将更根据市场情况随原材料价格微调。

　　投资建议与重点推荐组合

　　推荐三一重工，建议关注中联重科、柳工、厦工股份、恒立液压。

　　风险提示：

　　固定资产投资低于预期;工程机械企业去库存去产能低于预期。